Rendite von Schwertinvestitionen: Der Vermögenswert japanischer Schwerter aus der Perspektive von Währungsrisiken und inländischen Preistrends

Können japanische Schwerter zu Vermögenswerten werden? — Möglichkeiten als Investitionsobjekt

In den letzten Jahren haben japanische Schwerter als ein Bereich der Kunstinvestition zunehmend Aufmerksamkeit erregt. Die Korrelation der Kursbewegungen mit traditionellen Anlagen wie Aktien, Immobilien und Gold ist gering, und sie besitzen auch den Charakter einer Inflationsabsicherung. Insbesondere da die steigende Nachfrage ausländischer Investoren mit dem Fortschreiten der Yen-Schwäche zusammenfällt, sind die Preise vor allem bei berühmten Schwertern der Klasse kokuhō (National Treasure) und jūyō bunkazai (Important Cultural Property) im Aufwärtstrend.

Allerdings besitzt die Investition in japanische Schwerter eine Risiko-Rendite-Struktur, die sich erheblich von allgemeinen Finanzprodukten unterscheidet. In diesem Artikel werden auf der Grundlage tatsächlicher Transaktionsdaten und Markttrends die reale Rendite von Investitionen in japanische Schwerter sowie wichtige Hinweise erläutert.

Preisentwicklung bei ausländischen Auktionen

Japanische Schwerter wurden erst ab den 1980er Jahren ernsthaft auf dem internationalen Auktionsmarkt gehandelt, wobei Bonhams (UK), Christie's (UK/USA) und Heritage (USA) die wichtigsten Plattformen sind.

Hauptbeispiele für Preissteigerungen：

• tachi der Klasse kokuhō (National Treasure) (Nanbokuchō-Periode): vom Niveau von etwa 100 Millionen Yen in den 1990er Jahren bis hin zu Bewertungen im Bereich von 300 bis 500 Millionen Yen in den 2020er Jahren
• Schwerter der Klasse jūyō bunkazai (Important Cultural Property) (Kamakura-Periode): durch die Nachfrage ausländischer Sammler auf dem 2- bis 3-fachen Preisniveau im Vergleich zu den 1990er Jahren
• Jūyō Tōken (Edo-shinshintō-Periode): Bei gut erhaltenen Exemplaren gibt es ausländische Abschlüsse, die den Inlandspreis um 20 bis 30 % übersteigen

Diese sind lediglich Entwicklungen der obersten Klasse, und man sollte beachten, dass die Preise gewöhnlicher Schwerter nicht in gleicher Weise gestiegen sind.

Yen-Schwäche und japanische Schwerterpreise — Die zwei Seiten des Währungsrisikos

Die Yen-Schwäche beeinflusst die Preise japanischer Schwerter aus zwei Richtungen.

Positive Effekte der Yen-Schwäche

Für ausländische Käufer macht die Yen-Schwäche japanische Kunstwerke relativ günstig. Zum Beispiel kostet ein Schwert für 1.000.000 Yen bei einem Kurs von 130 Yen pro Dollar etwa 769 Dollar, aber bei einem Kurs von 155 Yen pro Dollar würden dieselben 1.000.000 Yen nur etwa 645 Dollar kosten. Dieser Preisvorteil steigert die Nachfrage ausländischer Käufer und hat den Effekt, auch die Verkaufspreise auf dem Inlandsmarkt anzuheben.

Negative Effekte der Yen-Schwäche (für japanische Investoren)

Wenn umgekehrt japanische Investoren bei ausländischen Auktionen kaufen, treibt die Yen-Schwäche die Beschaffungskosten in die Höhe. Auch wenn sich der in Yen bewertete Betrag nicht ändert, nimmt der tatsächliche Wert in Dollar mit dem Fortschreiten der Yen-Schwäche ab. In einem Umfeld, in dem die langfristige Kaufkraft des Yen anhaltend sinkt, muss man unterscheiden, ob ein Anstieg des Yen-Preises eines Schwertes eine „echte Vermögensvermehrung" oder eine „Widerspiegelung von Yen-Schwäche und Inflation" ist.

Methoden der Währungsabsicherung

Eine Währungsabsicherung bei der Investition in japanische Schwerter ist in der Praxis schwierig. Eine teilweise Absicherung über FX oder Devisenterminkontrakte ist möglich, aber da der Verkaufszeitpunkt des Schwertes nicht vorhersehbar ist, ist eine vollständige Absicherung schwierig. Bei Voraussetzung eines langfristigen Haltens ist es notwendig, Währungsschwankungen als „zu akzeptierendes Risiko" anzuerkennen und dann eine Entscheidung zu treffen.

Inländische Preistrends — Marktpreise nach NBTHK-Rang

Auf dem Inlandsmarkt ist der kanteisho (appraisal certificate)-Rang der NBTHK (Society for the Preservation of Japanese Art Swords) ein wichtiger Indikator, der die Preise beeinflusst.

Insbesondere berühmte mei (signature) der Klasse Tokubetsu Jūyō Tōken (wie Masamune, Sadamune, Ichimonji und Ko-Bizen) zeichnen sich durch besondere Seltenheit aus, und es gibt Beispiele, bei denen die Preise in den letzten 10 bis 15 Jahren auf das 2- bis 3-fache gestiegen sind.

Berechnung der realen Rendite — Nach Abzug von Lager- und Wartungskosten

Bei der Berechnung der realen Rendite einer Investition in japanische Schwerter müssen folgende Wartungskosten abgezogen werden.

Lagerkosten (jährlich)：

• Spezielle Schwertbeutel und Schwertboxen: Anfangskosten 50.000 bis 300.000 Yen (je nach Material)
• Feuchtigkeitskontrolle (Trockenschrank, Klimaanlage): einschließlich Stromkosten jährlich 30.000 bis 100.000 Yen
• uchiko (polishing powder), Öl und Pflegeutensilien: jährlich 10.000 bis 30.000 Yen
• Versicherungsprämien für Feuer- und Diebstahlversicherung

Transaktionskosten：

• Beim Kauf: Gewinnmarge des Händlers und Auktionszuschlagsgebühr
• Beim Verkauf: Kommissionsgebühr oder Gewinnmarge des Händlers beim Ankauf
• Bei Export: Vorbereitung der „Ausfuhrprüfbescheinigung für alte Kunstgegenstände" der Agentur für kulturelle Angelegenheiten (Agentur für kulturelle Angelegenheiten: „Ausfuhrprüfbescheinigung für alte Kunstgegenstände"), CITES-Ausfuhrgenehmigung (Washingtoner Artenschutzübereinkommen), falls die Beschläge regulierte Materialien enthalten, Verpackungs- und Transportkosten

Bewertungs- und Registrierungskosten：

• NBTHK-Prüfungsgebühr: ca. 10.000 bis 30.000 Yen pro Schwert (je nach Rang)
• Board of Education Firearms and Swords Control Act (Jūtōhō)-Registrierung: Gebühr von einigen Tausend Yen

Wenn man dies berücksichtigt, fallen auch während der Haltedauer nicht unerhebliche Kosten an. Auch wenn ein Schwert teurer als beim Kauf verkauft wird, ist der verbleibende Gewinn nach Abzug von Transaktionsgebühren und Wartungskosten geringer als der buchhalterische Wertzuwachs. Da ein Preisanstieg nicht garantiert ist, kann man nicht von einer „sicheren Investition" sprechen.

Liquiditätsrisiko — Kann man verkaufen, wenn man möchte?

Eines der größten Risiken bei der Investition in japanische Schwerter ist die geringe Liquidität.

Im Gegensatz zu Aktien gibt es bei japanischen Schwertern keine Garantie, dass man sie „sofort verkaufen kann, wenn man möchte". Insbesondere in den folgenden Fällen ist die Liquidität erheblich geringer.

• Namenlose Massenproduktionsschwerter (kazuuchimono): Die Zahl der Interessenten ist begrenzt, und der Ankaufspreis liegt weit unter dem Kaufpreis
• Schwerter in schlechtem Zustand: Bei Kratzern, Rost oder Klingenausbrüchen sinkt der Wert drastisch
• Schwerter mit unbekannter Herkunft: Wenn die Herkunft den Wert beeinflusst, spiegelt sie sich nicht im Preis wider, wenn sie nicht nachgewiesen werden kann

Andererseits gibt es für Schwerter der Klasse Tokubetsu Jūyō Tōken Nachfrage von Liebhabern, Sammlern und Museen, und ein Verkauf zu einem angemessenen Preis ist relativ leicht zu realisieren. Es ist jedoch nicht ungewöhnlich, dass der Abschluss des Verkaufs sechs Monate bis über ein Jahr dauert.

Geeignete Investitionsstrategie — Die Bedeutung von Langzeithalten und Auswahl

Um reale Renditen bei der Investition in japanische Schwerter zu erzielen, gelten folgende Strategien als wirksam.

1. Qualitätsorientierung: Beschränkung auf Schwerter des Rangs Jūyō Tōken oder höher. Schwerter ohne kanteisho und der Klasse Hozon Tōken sind für Investitionszwecke ungeeignet
2. Konzentration auf berühmte tōkō (swordsmith)-Signaturen: Authentische Werke berühmter Schmiede (wie Masamune, Osafune und Ichimonji-Schule) haben aufgrund ihrer Seltenheit eine hohe Preishaltekraft
3. Langfristige Perspektive von mehr als 10 Jahren: Bei kurzfristigem Handel werden Gewinne durch Transaktionskosten aufgezehrt. Mindestens 10 Jahre Haltedauer als Voraussetzung
4. Es als Liebhaberei genießen können: Wenn man von der „Freude am Besitz" statt von reinen Investitionszielen ausgeht, stört die geringe Liquidität nicht
5. Als Teil einer diversifizierten Anlage: Als Richtlinie nicht mehr als 5 bis 10 % des Gesamtvermögens, kombiniert mit anderen Anlageklassen

Zusammenfassung — Realistische Bewertung der Investition in japanische Schwerter

Japanische Schwerter sind kein „Investitionsobjekt, das mit Sicherheit im Wert steigt", sondern sollten korrekt als „besondere Langzeitanlage, die kulturellen und vermögensmäßigen Wert vereint" betrachtet werden.

Rückenwind wie Yen-Schwäche, steigende ausländische Nachfrage und wachsendes Bewusstsein für den Schutz von Kulturgütern ist sicherlich vorhanden, aber auch Wartungskosten, Liquiditätsrisiko, Echtheitsprüfungsrisiko und gesetzliche Vorschriften (Firearms and Swords Control Act (Jūtōhō)) sind nicht zu ignorierende Faktoren. Wenn man aus Investitionsgründen japanische Schwerter in Betracht zieht, wird dringend empfohlen, sich auf das Wissen von Experten (Schwerthändler, NBTHK-Prüfungskomiteemitglieder) zu stützen und auf der Grundlage des richtigen Wissens eine Entscheidung zu treffen.